浑浊看眼---掏空乐视网的资本骗局

来源:885财经 2019-12-17 14:50:18 收藏(0 评论(0 点赞(0
摘要:在做完暴风影音的文案时,不禁唏嘘资本漩涡中孤掌难鸣的冯鑫。但是药还得吃,厚黑不能停。本期给大家讲的是2019年股市风云录之乐视网篇。带大家看看PPT小王子贾跃亭是如何一步一步掏空乐视的.

   在做完暴风影音的文案时,不禁唏嘘资本漩涡中孤掌难鸣的冯鑫。但是药还得吃,厚黑不能停。本期给大家讲的是2019年股市风云录之乐视网篇。带大家看看PPT小王子贾跃亭是如何一步一步掏空乐视的.

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  乐视网信息技术股份有限公司,股票代码:300104,是乐视集团旗下的上市公司,核心业务是基于整个网络视频的广告业务、终端业务、会员及发行业务等。乐视网在2010 年 8 月登陆深交所创业板上市,是全球互联网行业内首家IPO上市的网络视频公司。乐视网的上市成为乐视集团最重要的融资平台。

  2010-2017年间在创始人贾跃亭极具感染力的PPT下,乐视从一家二流视频网站起家,扩张成为拥有上市公司乐视网、非上市的乐视生态体系、乐视汽车生态体系,横跨内容、大屏终端、手机、汽车、体育、互联网金融、互联网及云端七大生态子系统,涉及上百家公司的大型集团,其整体估值高达 3 000亿元。最后由于盲目扩张,乐视网于2017年资金链断裂,股价市值也从2015年最高179元每股跌到如今1.69元每股,市值缩水近97%如今市值仅剩63亿元。

  贾跃亭山西襄汾人,以其画饼功底在国内闻名一时,其精致的PPT和极具感染力的演讲力帮助他成功拿下2016年胡润百富榜财富排名第31位;胡润IT富豪榜元排名第8;2016福布斯中国富豪榜排名第37位。2017年6月潜逃美国,如今负债37.7亿美元,并美国申请个人破产重组保护。

  还记得2016年的那个夏天,我的高中同学阿泽就曾询问过我“YP,乐视网怎么说,你不说就是我儿子。”在被阿泽的道德绑架下,我看完了报表,并将看到的疑点一五一十的都告诉了他,他才放过我。

  贾跃亭与其关联股东故意对报表粉饰作假,让韭菜们看到镜花水月的一面,对乐视的泡沫深信不疑。以下浑浊君将带大家一起看看PPT小王子贾跃亭是如何粉饰报表,扭亏为盈,遮掩真相的。

  当看完乐视网2013-2016年的报表时,首先就是乐视网的利润表存在很大的问题。从 2013 年以后,乐视网的利润总额就已经出现了大幅下降的趋势,然而奇怪的是其净利润却没有呈现出相应的变化趋势,在 2015 年仍有上涨的趋势在。这种利润总额多年高于净利润的反逻辑表现主要是所得税费用在贷方金额导致的,乐视的所得税费用不升反降,到 2014 年已经开始出现贷方金额,这是上市公司粉饰报表的常用手法之一。

  乐视高层通过递延所得税资产来调增利润,2013到2016年乐视网连续三年的净利润大于利润总额,其原因在于乐视网合并报表其中三年的所得税费用始终为负。之所以会形成如此高额的所得税费用,主要原因是确认了过多的递延所得税资产。乐视网通过非全资子公司确认了大量递延所得税资产,却极少确认递延所得税负债,从而导致递延所得税费用大幅度减少,从而虚增了利润,实现了乐视网合并利润表净利润远远超越利润总额,从而美化了其财务报表。

  大家可能不明白什么是递延所得税资产,浑浊君在这里解释一下。

  递延所得税资产 (Deferred Tax Asset),就是未来预计可以用来抵税的资产,递延所得税是时间性差异对所得税的影响,由于会计准则和税法的计算不同,导致今年多交或少交的所得税,在不能取回的前提下,将以递延所得税资产或递延所得税负债计入在下一年的利润中。

  企业的所得税费用=当期所得税费用+递延所得税费用

  递延所得税费用=(期末递延所得税负债-期初递延所得税负债)-(期末递延所得税资产-期初递延所得税资产)

  当企业发生经营亏损时,按照税法规定,该亏损可用于抵减以后5个年度的应纳税所得额,企业管理层预计未来能够产生足够的应纳税所得额能利用该可抵扣亏损,确认相关的递延所得税资产.

  这时企业的所得税费用:

  期末递延所得税资产=(可抵扣亏损+坏账准备+存货跌价准备+无形资产减值准备)*递延税率

  递延所得税费用=-(期末递延所得税资产-期初递延所得税资产)

  递延所得税费用=当期递延所得税资产变化=-期末递延所得税资产

  企业的所得税费用=0+递延所得税费用=-期末递延所得税资产

  乐视高层通过高预期未来五年内利润获得应纳税所得额产生高额的可抵扣亏损,这样也就确认了高额的递延所得税资产.还有的就是坏账的准备值,通过提高每年非全资子公司的坏账准备额度来提高递延所得资产.这就是会计中递延所得资产的冲回.

  乐视不惜通过牺牲其非全资子公司的少数股东利益,不断扩大经营亏损,提高了乐视从中获得的递延所得税的资产.再合并报表时提高了净利润造成了净利润连年增高的假象,但是多年净利润大于利润的现象掩饰不了其虚构利润的事实.

  如果剔除所得税费用对企业利润的影响,乐视网的盈利能力在 2013 年就已经开始下降,2015 年至 2016年的盈利水平已经降至非常低的水平,说明乐视网自身的主营业务的盈利能力已经严重不足,经营业务无法为企业带来持续稳定的现金回流,此时乐视网的财务状况已经出现了严重的问题。

  其次就是应收账款自2012年公司扩大经营以后,乐视网的综合实力不断增强,销售额年年增加,因公司实施了赊销策略,销售收入每年都在增加,2012-2016 年应收账款余额分别为 3.71 亿元、9.50亿元、18.93 亿元、33.60 亿元、86.86 亿元,由此可见,应收账款规模持续变大。

  应收账款周转率体现公司应收账款的周转速度,2012 年至 2016年企业的应收账款周转率都比较平稳,维持在一个相对稳定的状态。乐视网近几年应收账款占营业收入的百分比为 31.78%、40.24%、27.76%、25.81%、39.57%,基本都在 30%上下浮动,且呈现逐年增加的趋势。应收账款占流动资产的比例为41.61%、45.55%、52.79%、36.87%、54.73%,近几年所占比例超过企业流动资产的 50%,对公司来说,不是一个很好的发展势头。

  乐视网应收账款占流动资产的百分比远超预警值,流动资产的一多半为应收账款,表明企业可周转的流动资金较少,应收账款给公司营运资金的运转带来了巨大的压力。应收账款直接影响了公司的正常周转,导致资金流动性变差。随着公司经营状况逐年变好,营业额逐年增加,流动资金也不断增长。

  在重新回看报表的时候还发现一点,2016年乐视网的应收账款关联方前五都是本公司的子公司.也就是说贾跃亭改变乐视终端销售的模式.从由乐视致信子公司自销转为乐视非全资子公司或者孙公司进行销售.形象比喻就是通过左右手交易,乐视将左手的电视卖给右手,其实就是内部交易,通过这种方式美化了报表虚增不少的利润.让我们投资者认为乐视的电视真的赚钱.按汇总的 2016 年末排在前五名的应收账款合计金额为2,903,209,661.92 元,占应收账款年末余额的 31.67%,应计提的坏账准备年末余额为 88,443,859.58 元。根据 2017 年季度报表显示,截至2017 年 6月30日,关联方应收账款余额为 24,089.34 万元,占总应收账款的 51.85%。其欠款方均为关联交易方,贾跃亭通过更改乐视致新的销售模式,采用关联交易等手段将上市公司的亏损转移至其控股的子公司,虚增公司利润的事实确凿。这里浑浊君相信不止是2016年,在2012年到2016年间乐视就通过同样的方式多次对乐视网的利润进行粉饰.

  最后大股东早已掏空乐视.贾跃亭及其相关关系人通过多年的对报表利润的虚增,给他们掏空公司做好了准备.

  以贾跃亭为核心的大股东和控股股东则通过高位减持乐视网股份实现其掏空的终级目标.乐视网大股东减持行为。2012年贾跃亭始以 46.82%的持股比例成为乐视网的第一大股东,并且,贾跃芳和贾跃民与贾跃亭为姐弟、兄弟关系,贾跃亭家族实际控股比例高达55.63%,粉饰和美化了企业经营利润,向投资者传达企业经营状况良好的利好消息,抬高了公司股价和总市值.自2012年起,乐视网的股票价格基本呈上升趋势,股票价格从2012年18.79元上升为2015年的59.04元,涨幅高达 301.56%,2016年因乐视网的经营模式和财务报表饱受质 疑,其股价基本回落到2014年年末水平。就市值而言,2012-2016年乐视网的总市值

  一路飙升,从2012年78.54亿元增加至2016年的709.44亿元,总市值五年间翻了9.03倍,

  期间,2015年5月12日乐视网的市值达到上市以来的最高峰,总计3322.82亿元.

    贾跃亭家族也在2015-2017年间多次减持和质押.在2017年贾跃亭的股权质押总数就高达93%.贾跃亭贾跃亭家族通过减持和质押的手段至少将乐视上百亿的资产进行转移.在 2018 年3月1日,乐视网对外发布公告,首次承认了贾跃亭等一致行动人的质押股票已经爆仓,剩下的只是乐视网的一地鸡毛和韭菜们的无能咆哮。

  在2015年时已有分析师指出乐视的端倪,但是却遭到多方势力的讨伐和洗地,浑浊认为这就是一场机构和乐视对韭菜们的围剿.如果浑浊君在当时站出来指出乐视的问题,可能也是一样的结果吧.面对不愿面对的现实,人们更愿意选择倾听偏向自己的言论,最后成为别人的板上肉.机构的专业评级加上精美的PPT促成了这个骗局也是韭菜们活下去的希望.

  从2013年-2017年的机构评级中看出来国内机构为了利益从来就没有对投资者负责过,他们也没有必要负责.比起专业程度我自认不如,媒体和机构都是专业的,如果说大家都是闭着眼睛,只有我睁开的,我也会选择闭上眼睛多睡一会.

  

  

八八伍财经

作者:YD,转载请注明出处:http://www.885.com/a/768159.html

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